以太坊跑赢比特币：摩根大通揭示四大驱动因素 摩根大通最新研报指出，以太坊（ETH）近期跑赢比特币（BTC）得益于四大核心因素：ETF结构优化、企业增持、监管缓和及质押功能潜在放开。这些因素共同推动以太坊在资金流入、机构采用及生态应用上展现更大潜力，或将重塑加密市场格局。 一、市场背景：政策与资金的双轮驱动 美国《GENIUS Act》稳定币法案通过及以太坊现货ETF的强劲表现（7月资金流入54亿美元，8月持续净流入）为以太坊提供了政策与资本支持。相比之下，比特币ETF出现资金流出，凸显两者市场表现分化。即将投票的“加密市场结构法案”进一步提振市场对以太坊的预期。 二、以太坊跑赢比特币的四大因素 1质押功能潜力 以太坊PoS机制允许质押获取收益。若SEC批准ETF质押，持有人无需运行节点即可获利，使ETH ETF成为“带收益”投资工具，优于无原生收益的比特币ETF。 2企业增持与生态参与 约10家上市公司持有ETH（占流通量2.3%），部分企业通过运行节点或参与DeFi获取额外收益。以太坊正从投机资产转向企业长期配置工具，增长空间大于比特币。 3监管态度缓和 SEC对流动性质押代币（如Lido、Rocket Pool）的合规担忧减弱，初步表态可能不视为证券。这为机构资金进入以太坊生态扫清障碍，加速资本流入。 4ETF实物赎回机制 SEC批准以太坊和比特币ETF实物赎回，提高效率、增强流动性并降低抛压。由于以太坊机构持有比例较低，其边际增长效应更显著。 三、未来展望：以太坊的独特优势 •ETF普及：ETH ETF资金规模虽低于BTC，但质押功能放开后有望吸引更多长期资金。 •企业采用：以太坊的企业持有尚处早期，增量空间巨大。 •生态优势：以太坊承载DeFi、NFT、稳定币及AI链上计算等应用，远超比特币“数字黄金”定位，成为“数字经济基础设施”。 四、结论 以太坊的强势源于政策利好、ETF优化、机构增持及生态潜力的多重驱动。摩根大通认为，以太坊不仅有望缩小与比特币的差距，甚至可能在未来市场中占据主导地位。这一趋势标志着加密市场从“价值储藏”向“多维应用生态”的转型，以太坊正成为“数字经济的心脏”。 $BMNR $SBET