Förutsägelse: i slutspelet kommer du inte att se tickern på stablecoins alls. Du kommer inte att ha USDC eller USDT; du kommer bara att ha USD. Hyperliquid och USDH-prövningen har gjort hela utrymmet en stor tjänst. Om du ser att alla dessa utfärdare konkurrerar med varandra ner till noll, varför skulle de inte göra samma sak för andra protokoll med användare? (Ja, jag är medveten om att de flesta stora företag förhandlar om en del av avkastningen som ska återbetalas till dem bakom kulisserna, men även dessa företag går miste om massor av intäkter eftersom de inte har någon kollektiv förhandlingsstyrka på detta sätt) Med ordentlig reglering på gång nu finns det ingen anledning att apparna som gör jobbet med att locka användare i första hand ska stängas av. Du kan hävda att detta tidigare var OK eftersom det verkligen inte fanns många betrodda stabila utfärdare, och du skulle inte ha någon aning om hur legitima de var - så är inte fallet längre. Jag misstänker att det är därför de alla börjar göra betalningsspecifika kedjor, eftersom alla vet att dessa marginaler måste komprimeras (och räntesänkningar kommer). Alla med distribution borde kräva mer av emittenterna, och jag förväntar mig att många av dem kommer att börja släppa sina egna stall. Men detta skapar ett nytt problem: fragmentering av likviditeten. Det finns några sätt att lösa detta: i) Ett ekosystem "anpassat" stablecoin som gör ett ganska bra jobb för de flesta (låt oss säga 50 % tillbaka till appen, 40 % tillbaka till köp/bränna och 10 % tillbaka till företaget) ii) Något stabilt likviditetslager med M0, där ett gäng appar ger ut sitt eget stablecoin, men likviditeten är enhetlig iii) Ovanstående två i kombination med att de nya betalningskedjorna genererar nya intäkter leder till ungefär 0 marginal från de befintliga emittenterna (eftersom de tjänar tillräckligt med intäkter från sina kedjor i teorin), och de dominerar fortfarande iv) Idén om stablecoin ticker abstraheras helt och hållet Det andra alternativet slutar förmodligen med att likna Sanctum med LST:er på Solana, där det finns ett gäng LST:er, men egentligen dominerar 2-3 allt. Jag misstänker att i) och iii) har större sannolikhet att lyckas på medellång sikt eftersom pengar är en verksamhet med nätverkseffekter. Vilket får mig att tro att det slutliga slutspelet är att du inte ser tickern alls. Apparna kommer bara att visa "USD" istället för USDC, USDT eller USDX, och de kommer att byta allt i backend via ett standardiserat gränssnitt. Detta beror på att det är den optimala lösningen för apparna på en handelsvara, och det slutar med att det blir mest ett tekniskt problem via gränssnitt och likviditet. Och om det är den optimala lösningen kommer människor att tävla och iterera för att nå dit. Det vi kan ta med oss för dagen är att om du är en app med distribution bör du trycka på aggressivt för att få det bästa erbjudandet du kan få för dig själv nu när dammluckorna är öppna. Du bör också se till att abstrahera USD-tickern på frontend för att få emittenterna att konkurrera samtidigt som de gör sig själva till handelsvaror.