Predicție: în finalul jocului, nu veți vedea deloc ticker-ul pe stablecoins. Nu veți avea USDC sau USDT; vei avea doar USD. Hyperliquid și calvarul USDH au făcut întregului spațiu un mare serviciu. Dacă vedeți că toți acești emitenți concurează între ei până la zero, de ce nu ar face același lucru pentru alte protocoale cu utilizatori? (Da, sunt conștient că majoritatea companiilor mari negociază o parte din randament pentru a le fi returnat în culise, dar chiar și acele companii pierd o tonă de venituri pentru că nu au putere de negociere colectivă în acest fel) Cu o reglementare adecvată în curs de desfășurare acum, nu există niciun motiv pentru care aplicațiile care fac munca de a atrage utilizatori în primul rând ar trebui să fie eliminate. Ați putea argumenta că în trecut, acest lucru a fost în regulă, deoarece nu existau mulți emitenți stabili de încredere și nu ați avea idee cât de legitimi sunt - nu mai este cazul. Bănuiesc că acesta este motivul pentru care toți încep să facă lanțuri specifice plăților, pentru că toată lumea știe că aceste marje trebuie să se comprime (și se apropie reduceri de rate). Toți cei care au distribuție ar trebui să ceară mai mult de la emitenți și mă aștept ca mulți dintre ei să înceapă să-și lanseze propriile grajduri. Dar acest lucru creează o nouă problemă: fragmentarea lichidității. Există câteva modalități de a rezolva acest lucru: i) O monedă stabilă "aliniată" a ecosistemului care face o treabă destul de bună pentru majoritatea oamenilor (să spunem 50% înapoi la aplicație, 40% la cumpărare/ardere și 10% înapoi la companie) ii) Un strat stabil de lichiditate cu M0, în care o grămadă de aplicații își emit propria monedă stabilă, dar lichiditatea este unificată iii) Cele două de mai sus, combinate cu noile lanțuri de plăți care generează noi venituri, duc la aproximativ 0 marjă de la emitenții existenți (deoarece aceștia obțin suficiente venituri din lanțurile lor în teorie) și încă domină iv) Ideea de stablecoin ticker este abstractizată cu totul A doua opțiune probabil ajunge să fie similară cu Sanctum cu LST-uri pe Solana, unde există o grămadă de LST-uri, dar de fapt 2-3 domină totul. Bănuiesc că i) și iii) au mai multe șanse de succes pe termen mediu, deoarece banii sunt o afacere cu efect de rețea. Ceea ce mă face să cred că finalul jocului este că nu vezi deloc tickerul. Aplicațiile vor afișa doar "USD" în loc de USDC, USDT sau USDX și vor schimba totul în backend printr-o interfață standardizată. Acest lucru se datorează faptului că este soluția optimă pentru aplicații pe o piață de mărfuri și ajunge să devină în mare parte o problemă tehnologică prin interfețe și lichiditate. Și dacă este soluția optimă, atunci oamenii vor concura și vor repeta pentru a ajunge acolo. Concluzia pentru astăzi este că, dacă sunteți o aplicație cu distribuție, ar trebui să faceți presiuni agresive pentru a obține cea mai bună ofertă pe care o puteți obține pentru dvs. De asemenea, ar trebui să căutați să abstractizați tickerul USD pe frontend pentru a-i determina pe emitenți să concureze în timp ce se comercializează.