澄清一下： @base 已經實現了超過 150 億美元的 TVL 和超過 100 萬的日活躍用戶，沒有代幣激勵，證明了真正的產品市場契合。 $BASE 代幣發行： > 通過對齊激勵來放大這一成功 或者 > 適得其反。 我看到的風險 ↓ 1️⃣ 有機增長的干擾 Base 的真實用戶採用是其關鍵差異化因素。用戶並不是在耕作空投，他們實際上是在使用 Base 上的應用。 一旦代幣宣佈： • 空投農民涌入網絡，進行提取行為 • 應用質量下降，因為開發者將重點放在代幣激勵上，而不是用戶體驗 • 僱傭資本取代有機社區建設 歷史先例：看看 Optimism 的 $OP 發行——最初的興奮之後是持續的賣壓，以及關於代幣激勵是否真的改善了用戶體驗還是僅僅吸引了農民的問題。 2️⃣ 監管和法律複雜性 @coinbase 的曝光： • SEC 的審查加劇——Base 代幣可能被歸類為證券 • 如果 Base 代幣面臨監管挑戰，Coinbase 股票的影響 • 在代幣發行受到限制的司法管轄區的國際合規問題 • 在美國加密監管不確定性高峰期間發行代幣可能會引發調查、執法行動或被歸類為未註冊證券。這可能在關鍵的增長階段損害 Base 和 Coinbase。 3️⃣ 代幣經濟學和分配挑戰 分配困境： • 給 Coinbase 分配多少？太多 = 中心化擔憂，太少 = 激勵不對齊 • 追溯獎勵與前瞻性獎勵：早期用戶與未來增長 • 通貨膨脹計劃：過於激進 = 賣壓，過於保守 = 激勵不足 • 實用性設計：僅治理代幣往往難以實現價值積累 ➕ 先例問題：大多數 L2 代幣在發行後表現不佳： • $ARB：儘管基本面強勁，但從高點下跌 60% • $OP：生態系統激勵帶來的持續賣壓 • $MATIC：儘管採用，但在價值積累方面掙扎 如果你不同意，我同意。