EURC价格

稳定币终于在西方达到了产品市场契合度。虽然稳定币在整个发展中国家得到了相当大的使用和影响，但由于监管不明确和现有数字支付基础设施的实力，美国、英国和欧洲在真正的市场采用方面落后，尤其是在欧洲和英国。 不过现在，在 2025 年，国会于 7 月颁布了《GENIUS 法案》，Stripe 和 Paradigm 于 9 月初推出了专注于支付的链 Tempo。 新法律为与美元挂钩的代币建立了第一个联邦许可制度，Stripe 的合作伙伴 Paradigm 将 Tempo 描述为一个稳定币优先的网络，专为工资单、汇款、市场支付和机器对机器用例而设计。 根据 Latham & Watkins 和 WilmerHale 的简报，GENIUS 强制提供现金和短期国债的全额准备金支持，每月披露准备金，并根据联邦法律将许可支付稳定币定为非证券，同时将监督权归于银行监管机构和非银行 OCC。 该法规禁止发行人向持有人支付利息，但市场正在分销场所测试“奖励”结构，从而形成一条政策断层线，并被《连线》杂志和银行政策研究所和 ABA 银行杂志等银行业行业组织标记。发行人破产的持有人有一个超级优先权，这一变化保护了赎回，但可能会限制重组。 麦肯锡将当前现实世界的稳定币活动定为每天约 20 至 300 亿美元，并概述了随着商家接受度和 B2B 支付在低费用轨道上扩大，三年内至少达到 2500 亿美元的路径。 同一项工作引用了 Solana 上的亚美分、第二最终性转账作为参考成本速度基准。与此同时，Visa 和万事达卡已将结算转移到更深的堆栈中：Visa 在 7 月增加了 EURC 和新链，万事达卡于 8 月向 EEMEA 的收单机构开放了 USDC 和 EURC 结算。 稳定币采用 接受和支付的简单 S 曲线将未来 12-36 个月置于焦点。根据 Nilson Report 和 CSP Daily News 的数据，2024 年美国的刷卡购买量约为 11.9 万亿美元，商家手续费总额为 1872 亿美元，平均约为 1.57%。 如果其中 5% 的支出以 10 个基点的总成本迁移到稳定币结账，那么每年的商家节省将接近 88 亿美元。在较轻的 2 个基点网络费用下，10% 的迁移每年将释放超过 170 亿美元。这些数字忽略了延迟和外汇优势，这对跨境很重要。 在浮动方面，国债市场数学将发行人经济学纳入利息禁令之下。由于三个月期票据收益率接近 4%，到 2028 年稳定币流通量达到 2 万亿美元（财政部的 TBAC 材料和政策覆盖范围中提到的情景）将使储备金总收益率下降约 800 亿美元。 由于发行人无法直接支付利息，因此可以获得资金合规性、运营和合作伙伴激励，而交易所的“奖励”计划则测试与最终用户分享的金额（如果有的话）。因此，发行人捕获的净息差范围很广，但即使捕获 25% 至 50%，如果流通量达到 2 万亿美元，则意味着每年 20 至 400 亿美元。 稳定币收入预测 吞吐量预测锚定网络端。到 2028 年，以每天 2500 亿美元的速度计算，年化结算量将超过 90 万亿美元。 1 到 3 个基点的网络收入将转化为 9 至 270 亿美元的年度 L1 或 L2 收入，而 10 个基点意味着约 910 亿美元，尽管考虑到麦肯锡和 Visa 的 Solana 技术工作所提到的每次转账成本低于一美分，今天的开放账本支付费用集中在较低的单基点范围附近。 这种差距为通过账户抽象、欺诈控制和合规服务而不是原始交易费用来积累价值捕获留下了空间。 赢家和输家将取决于监管契合度、法定覆盖范围和企业整合。USDC 和 EURC 将从已经存在的网络和卡计划结算钩子中获益，而 PYUSD 位于消费者支付的钱包边缘。 银行发行的代币可以吸引 B2B 结算，其中财务团队希望通过银行担保进行当日现金会计，尽管跨境覆盖范围和开发人员工具仍然是障碍。 Tempo 的宣传针对企业支付规模，与人工智能、银行和电子商务领域的指定设计合作伙伴合作。与此同时，由于成本和工具的原因，Solana 和 Base 在传输量中占据了不断增长的份额，这一趋势反映在 Artemis 和 Chainalysis 数据集中。 近期的限制是碎片化，Chainalysis 在数百种稳定币中跟踪了碎片化，即使自上而下的流动集中在 USDT 和 USDC。Visa 和万事达卡继续构建集成。 大局观 宏观背景表明，即使没有消费者收益率，浮动量也会更大。TBAC 7 月份的简报模拟了稳定币储备需求，增加了前端国债买家基础，而 GENIUS 储备规则将大多数资产锁定在现金和 93 天以下的票据中。 根据 DeFiLlama 的数据，稳定币市值已经超过 2850 亿美元，并且随着日常效用通过卡网络结算和链上工资单试点的扩展，到 2020 年代后期，稳定币的流通量不再仅仅取决于加密货币交易周期。 欧洲央行呼吁对外国稳定币采取保障措施，这凸显了全球政策将影响流通量的位置以及哪些货币的份额。 风险仍然很明显。奖励的变通方法引起了 BPI 和 National Law Review 贡献者等银行团体的抵制，并且可能会在后续立法中受到限制，从而改变用户层面的激励措施。 破产持有人的优先权降低了用户的挤兑风险，但可能会增加发行人的解决成本，从而提高进入壁垒。制裁和反洗钱的合规性将增加固定开销，有利于规模化的发行人和网络。 这些限制强化了为什么上面建模的接受率应该被视为随着竞争加剧而压缩的范围，以及为什么企业集成而不是原始吞吐量将决定利润率。意想不到的后果可能会将较小的发行人排除在外。 近期的观察名单很简单：Visa 和 Mastercard 在试点之外推出稳定币结算生产，第一个 Tempo 驱动的商家和工资流，以及财政部在 GENIUS 下实施许可、披露和储备金构成的指导。 如果麦肯锡的吞吐量路径成立，那么费用数学和浮动数学一起解释了为什么稳定币现在在速度和成本上与银行卡和银行电汇直接竞争，到 2028 年，每天的结算量将达到 2500 亿美元。 稳定币发现产品市场适合的帖子现在可以看到每天 $250B，华尔街知道它首先出现在 CryptoSlate 上。