如果按 $ARB、$OP 或 $LINEA 的 FDV/TVL 倍数来估值，$BASE 的交易量可能在 $39 亿到 $73 亿之间。 这使得它远低于 $AVAX（约 $140 亿）、Hedera（约 $120 亿）、BCH（约 $110 亿）、$IP、$ENA、$UNI 等。 即使 Base 发布了最高的 L2 链收入（上个月为 $500 万，而 Arbitrum 为 $160 万），这也不足以要求一个大的溢价。 如果 Base 是一个 L1，估值会高得多。但他们已经明确表示：以太坊的对齐是他们的优先事项。 显然，L2 代币已经没有希望了。 Base 可以脱颖而出的地方是生态系统护城河： • Coinbase 漏斗 → 集成在 CEX 应用中的 Base DEX，质押 + 合规溢价 • 包装器 → 今天的 cbBTC，潜在的包装 XRP、LTC 等。 • Base 钱包 + 创作者经济 • 向支付领域推进（如果真正的交易量出现，可能会证明溢价的合理性） • 像 Farcaster、Zora 这样的应用原生构建 但 Linea 是一个教训： 即使 Metamask（仍然）有很大的采用率，Consensys 的支持 + mUSD 稳定币，它的交易量也仅略高于 $20 亿 FDV。 所以 Base 的使命不仅仅是推出一个代币。 它是打破当前 L2 代币估值模型，寻找一个新的叙事，以提升所有 L2 代币：$ARB、$OP（它仍然作为 OP Stack 的一部分分享费用），或 $LINEA。 看看 Base 是否能编织出一个市场认可的看涨故事，将会很有趣。