No ano passado, os L2s coletivamente:
→ Gerou US$ 137,5 milhões em receita
→ Pagou US$ 20,2 milhões em custos
→ resultou em US$ 117,3 milhões em lucro on-chain
→ Alcançou uma margem média de 85,7%
No entanto, nem todos os L2s são lucrativos.
Vamos decompô-lo ↓
Primeiro, a imagem macro:
A atividade L2 aumentou no final de 2024 – início de 2025, com as receitas diárias de aplicativos e cadeias subindo para picos multimilionários, antes de esfriar na primavera e se recuperar gradualmente até o 3º trimestre de 2025
Receita de aplicativos x receita da cadeia
• Receita do aplicativo = taxas capturadas por aplicativos (DEXes, perps, bridges)
• Receita da cadeia = gás pago ao L2 (receita do sequenciador)
No @base, por exemplo:
• Receita de aplicativos: US$ 3,55 milhões
• Receita da cadeia: US$ 227,9 mil
→ Apps estão capturando ~ 15× mais valor do que a própria cadeia, uma marca registrada de um ecossistema saudável e ativo.
Lucro Onchain = Receita − Custos L1/DA
L2s pagam "aluguel" ao Ethereum (custos de calldata / blob L1). Depois de subtrair isso, obtemos o Onchain Profit, um proxy para o quão financeiramente sustentável cada L2 é, puramente onchain.
Melhores desempenhos
Base
• Receita de US$ 88,7 milhões
• Custos de US$ 5,24 milhões
• Lucro de US$ 83,5 milhões
• Margem de 94,3%
Árbitro Um
• Receita de US$ 22,2 milhões | Margem de 89,2%
Linea / Unichain / Pluma
• Lean economics (90%+ margens), menor escala absoluta, mas altamente eficiente.
A base é de longe o motor de lucro do ecossistema de rollup.
Blobs mudou a economia
Um grande motivo pelo qual as margens parecem tão boas: bolhas EIP-4844.
As cadeias que adotaram blobs (por exemplo, Base, Arbitrum, Linea) reduziram drasticamente seus custos de dados L1, desbloqueando margens na faixa de 85 a 95%. Aqueles que aderem ao calldata pagam muito mais ao Ethereum pela mesma taxa de transferência.
Os blobs transformaram a disponibilidade de dados em uma vantagem de custo, não apenas em uma atualização de dimensionamento.
Principais takeaways
• L2s são negócios reais: US$ 117 milhões de lucro líquido onchain em um ano.
• A base domina a receita e o lucro, impulsionados por fortes ecossistemas de aplicativos + eficiência de blob.
• A adoção de blobs agora é uma alavanca econômica central para rollups.
• O Ethereum ganha "aluguel" estável de todo esse sistema.
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