Hyperliquid價格

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策展金庫模型的核心問題在於孤立的錯覺。策展人應該管理不同的策略並分隔風險，但實際上，他們最終都會向相同的基礎貸款市場提供流動性。設計上旨在促進多樣化的東西，卻實際上集中風險，將一位策展人的壓力變成所有人的問題。 儘管被框架化為模組化和獨立的，但該模型本質上通過共享的借款人池將所有金庫聯繫在一起。來自多位策展人的流動性合併成一個系統，因此一位策展人的決策或提款可以立即影響到所有其他人，正如我們在最近的 xUSD 和類似資產的問題中所見。即使是一位謹慎的策展人也無法逃避在同一池中運作的更激進參與者帶來的後果。 當信心動搖或提款加速時，這些共享市場會陷入癱瘓。利用率飆升至 100%，贖回停滯不前，借貸利率飆升至不可持續的水平。局部的流動性緊縮迅速轉變為整個協議的凍結，基本上是一種去中心化金融（DeFi）版的銀行擠兌。 這創造了一個設計悖論：一個為孤立而建的系統，實際上卻加強了相互依賴。每個金庫都繼承了最弱策展人的風險行為，當流動性最需要時，使整個結構變得脆弱。 這一模型甚至因這些協議的經濟設計而被放大：降低費用或承擔更多風險以創造業務，否則就會被商品化。 相比之下，Aave 的架構實現了策展模型僅僅承諾的風險隔離。每個市場在真正的孤立中運作，具有保守的抵押標準、受控的上市和透明的鏈上治理。市場衝擊保持在可控範圍內，流動性保持可獲得，該協議在提供的總價值數十億中零壞賬的記錄突顯了其韌性。 對於金庫創建者和用戶來說，這一差異是決定性的。共享流動性設計放大了傳染，而孤立市場框架則將其控制。Aave 的保守設計確保了可預測的收益、可靠的贖回，以及在波動中維持信心的穩定性。 只需使用 Aave。