Rocky_BTC

#OpenAI ещё не вышла на биржу, а её младший брат по вычислительной мощности собирается на IPO, что довольно интересно.🧐 Ранее Дженсен Хуанг говорил, что в будущем спрос на инференс вырастет в 10 миллиардов раз, а в следующий четверг, 14 мая, на биржу выходит тёмная лошадка AI-чипов эпохи инференса — Cerebras ($CBRS), с ценовым диапазоном 115-125 долларов, максимальным привлечением капитала в 3,5 миллиарда долларов и оценкой в 26,6 миллиарда долларов. Это также первый PreIPO-проект @MSX_CN, который очень стоит ожидать! Сегодня мы разберём компанию Cerebras, проанализируем оценку и поделюсь своими личными суждениями и мнениями. Чтобы понять эту тёмную лошадку инференс-чипов из экосистемы OpenAI, нужно знать капиталистическую стратегию Сэма Олтмана. Все знают, насколько мощна Nvidia в области AI-чипов: компании, работающие с большими моделями, тратят деньги, облачные провайдеры покупают карты, стартапы стоят в очереди за GPU, и в итоге большая часть прибыли идёт Nvidia — это текущая ситуация в отрасли. Но при такой монополии все крупные производители больших моделей хотят иметь собственное решение как план Б, например, Google Gemini совместно с Broadcom использует TPU, а OpenAI всегда стремилась поддержать собственные внутренние команды. Поэтому 6 мая OpenAI собрала вместе Nvidia, AMD, Intel, Broadcom, Microsoft — компании, которые должны были конкурировать, — и создала протокол сети MRC. На первый взгляд это техническое сотрудничество, но на самом деле OpenAI хочет перераспределить рынок. Глубже говоря, я считаю, что #OpenAI хочет разрушить монополию Nvidia на полный стек. Раньше тренировка, инференс, сеть, облако — всё было у Nvidia. А теперь OpenAI начинает тонко управлять: тренировка — тренировка, инференс — инференс, для разных сценариев используются разные чипы, для разных этапов — разные поставщики. #Cerebras как раз в этот момент выходит на сцену, отвечая за инференс. Это совпадает с недавним ажиотажем вокруг концепции инференс-CPU, таких как #AMD, #INTC и других. 🔥В чём сила Cerebras? Ключевой козырь Cerebras — чип WSE-3, который представляет собой гигантский чип, изготовленный из целого 12-дюймового кремниевого вафеля площадью 46225 мм², что примерно треть листа формата A4. Сравним с Nvidia H100: • Площадь в 57 раз больше • Количество ядер в 52 раза больше • Встроенная память в 880 раз больше • Пропускная способность памяти в 7000 раз выше Эти данные выглядят впечатляюще, но главное не размер, а скорость. В инференс-сценариях, особенно при работе с длинным текстом, интерактивом в реальном времени, генерацией кода и AI-агентами, система CS-3 от Cerebras работает в 21 раз быстрее Nvidia DGX B200, при этом стоимость и энергопотребление снижаются до трети. Такая эффективность и энергопотребление с использованием чипа WSE-3 позволяют OpenAI обслуживать больше клиентов за единицу времени — это настоящие деньги. 📊Финансовые показатели тоже впечатляют С точки зрения рынка, AI-индустрия переходит от тренировки к инференсу, и это факт: к 2025 году мировой рынок AI-инференса достигнет 106,2 млрд долларов, а к 2030 году — 255 млрд долларов, и технологическое преимущество Cerebras как раз на пике тренда. IPO оценивает компанию в 26,6 млрд долларов при цене 115-125 долларов за акцию, что я считаю относительно дешево, хотя оценка удвоилась с предыдущего раунда F, где она была около 12 млрд долларов. За два года — удвоение, но финансовые показатели впечатляют. В 2025 году выручка Cerebras составит 510 млн долларов, что на 76% больше, чем 290 млн в 2024 году. Ещё круче — чистая прибыль 87,9 млн долларов, тогда как в 2024 году был убыток в 485 млн, то есть компания выходит в плюс. При оценке в 26,6 млрд PS составляет 52 раза. Для сравнения, популярная полупроводниковая компания Astera Labs (#ALAB) при выходе на биржу имела PS 81. Сейчас, учитывая ажиотаж вокруг инференса, я считаю, что Cerebras может легко достичь PS 80-100, что соответствует цене закрытия 192-239 долларов, с ожидаемым ростом более 50%! (Но нужно учитывать состояние индекса Nasdaq в день IPO). Есть и проблемы: концентрация клиентов слишком высока. MBZUAI из ОАЭ приносит 62% дохода, G42 — 24%, вместе это 86%. Значит, Cerebras сильно зависит от крупных клиентов и имеет ограниченную автономию. Хорошо, что с участием OpenAI структура доходов может улучшиться, и OpenAI станет крупнейшим клиентом. 🎯Глубокая связь OpenAI и Cerebras По последним данным, OpenAI подписала многолетнее соглашение с Cerebras на сумму более 20 млрд долларов, Cerebras обязуется предоставить OpenAI 750 мегаватт вычислительной мощности до 2028 года. Но это не просто контракт на закупку. Основатели OpenAI — Олтман, президент Брукман, бывший главный учёный Илья, член совета Адам Анголо — все лично инвестировали в Cerebras. OpenAI также использует кредиты, варранты и другие финансовые инструменты для долгосрочной привязки интересов с Cerebras. Проще говоря, сейчас Cerebras — это чиповое подразделение OpenAI. Кроме того, в марте Cerebras заключила партнёрство с AWS, система CS-3 запущена в облачных сервисах Amazon, став первым не-GPU AI-ускорителем в цепочке поставок крупных облачных провайдеров. Клиентами также являются GlaxoSmithKline, Министерство энергетики США, несколько национальных лабораторий, что подтверждает технологическую мощь компании. 💡Капитальная стратегия OpenAI Настоящие намерения OpenAI ясны: • Тренировка остаётся на высокопроизводительных GPU Nvidia • Инференс переходит на низколатентные решения Cerebras • Часть GPU закупается у AMD • Сетевой протокол становится открытым • Облачные сервисы распределяются между AWS, Azure, Google Cloud • В будущем возможна разработка собственных чипов Это стратегия комбинированных вычислительных мощностей, где разные нагрузки соответствуют разным системам, без полной зависимости от Nvidia. OpenAI трансформируется из компании по моделям в компанию по архитектуре вычислительных мощностей. Раньше они пассивно принимали технологические решения чипмейкеров, теперь сами проектируют вычислительные комбинации под свои нужды. OpenAI снижает статус поставщиков чипов с "платформодержателей" до "модульных поставщиков". Поддержка Cerebras — ключевой элемент этой стратегии, и ожидается, что цена акций Cerebras в день IPO взлетит. ⚡Влияние на Nvidia В краткосрочной перспективе IPO Cerebras не сильно повлияет на Nvidia — это как маленький прыщик на теле. Nvidia занимает 80-90% рынка AI-чипов, с экосистемой CUDA, цепочкой поставок GPU, сетью NVLink — эти защитные рвы сложно разрушить быстро. Но в долгосрочной перспективе угроза есть. Раньше AI-компании не имели выбора, кроме Nvidia GPU. Теперь в инференсе у клиентов есть альтернативы, что снижает ценовую власть Nvidia. Когда OpenAI говорит "для инференса я использую Cerebras, для тренировки — Nvidia", Nvidia теряет возможность диктовать условия по всему стеку. Рынок AI-инференса быстро растёт. По прогнозам, CAGR глобального рынка AI-инференса с 2026 по 2032 год составит 28,9%. Инференс лучше подходит для специализированных чипов. Когда рынок инференса превзойдёт рынок тренировки, относительная слабость Nvidia в инференсе станет серьёзной проблемой. Nvidia превращается из "единственного поставщика" в "одного из ключевых поставщиков". Это не из-за ослабления Nvidia, а из-за роста рынка, усиления клиентов и усложнения требований. 🧐Моё мнение Главное в IPO Cerebras — не просто ещё одна AI-чип-компания на бирже, а то, что OpenAI начинает отдельно оценивать бизнес инференса. Когда рынок инференса докажет свою самостоятельную ценность, рынок AI-вычислительных мощностей действительно начнёт сегментироваться. Различия в потребностях тренировки и инференса станут очевидными, а преимущества специализированных чипов в нишевых сценариях подтвердятся. Нарратив Nvidia "один чип для всего" перестаёт быть полностью актуальным. Рынок пойдёт от "монополии универсальных GPU" к "комбинации чипов по сценариям". И не только OpenAI так делает: Anthropic тоже объединяется с Amazon и Google. Крупные AI-компании диверсифицируют закупки, снижая зависимость от Nvidia. "Полное решение" от одного поставщика уже не оптимально. И наконец, стоит отметить, что первый PreIPO-проект #MSX — это Cerebras, который выйдет на биржу в этот четверг. Ждём с нетерпением!🧐 DYOR🙏

Родители всегда думают, что кемпинг на природе — это просто игра в домики! Это развлечение на выходных, когда никого нет и не занимаются серьёзными делами! Сегодня, воспользовавшись Днём матери, я лично пригласил родителей поиграть в домики! После последнего опыта они сказали, что на следующей неделе можно снова найти время и прийти?! Я считаю, что кемпинг на природе 🏕️ — возможно, лучший способ для современного человека зарядиться энергией, горы, озёра, моря, леса и луга — вот лучшее место для отдыха души, и однажды попробовав, можно привыкнуть! 😂 С Днём матери, не забудьте позвонить маме ☎️!

Сегодня в 8 вечера не пропустите! Поговорим о важности безопасности в крипто DeFi!🧐