Cours de Hyperliquid

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Le problème central du modèle de coffre de curation réside dans l'illusion d'isolement. Les curateurs sont censés gérer des stratégies distinctes et séparer les risques, mais en pratique, ils finissent tous par fournir de la liquidité aux mêmes marchés de prêt sous-jacents. Ce qui est conçu pour promouvoir la diversification concentre en réalité l'exposition, transformant le stress d'un curateur en problème pour tous. Bien qu'il soit présenté comme modulaire et indépendant, le modèle lie intrinsèquement tous les coffres à travers des pools d'emprunteurs partagés. La liquidité de plusieurs curateurs fusionne en un seul système, de sorte que les décisions ou les retraits d'un seul peuvent se répercuter instantanément sur tous les autres, comme nous l'avons vu avec les problèmes récents liés à xUSD et à des actifs similaires. Même un curateur prudent ne peut échapper aux conséquences d'un participant plus agressif opérant au sein du même pool. Lorsque la confiance s'effondre ou que les retraits s'accélèrent, ces marchés partagés se bloquent. L'utilisation atteint 100 %, les rachats s'arrêtent et les taux d'emprunt s'envolent à des niveaux insoutenables. Une crise de liquidité localisée se transforme rapidement en un gel à l'échelle du protocole, une version DeFi d'une ruée bancaire en somme. Cela crée un paradoxe de conception : un système construit pour l'isolement qui, en réalité, amplifie l'interdépendance. Chaque coffre hérite du comportement de risque du curateur le plus faible, rendant l'ensemble de la structure vulnérable lorsque la liquidité est le plus nécessaire. Ce modèle est même amplifié par la conception économique de ces protocoles : des frais plus bas ou prendre plus de risques pour créer des affaires, sinon devenir commodifié. En revanche, l'architecture d'Aave atteint la séparation des risques que les modèles de curateurs ne promettent que. Chaque marché fonctionne en véritable isolement, avec des normes de garantie conservatrices, des listes contrôlées et une gouvernance on-chain transparente. Les chocs de marché restent contenus, la liquidité reste accessible, et le bilan du protocole de zéro mauvaise dette sur des milliards de valeur totale fournie souligne sa résilience. Pour les créateurs de coffres et les utilisateurs, cette différence est décisive. Les conceptions de liquidité partagée amplifient la contagion, tandis que les cadres de marché isolés la contiennent. Le design conservateur d'Aave garantit des rendements prévisibles, des rachats fiables et la stabilité qui soutient la confiance à travers la volatilité. Utilisez simplement Aave.