数据透视：大的要来？顶级做市商撤离，Hyperliquid 流动性底牌如何？ 结合链上动态与平台近期宏观数据，这次 Auros Global 清仓走人、Wintermute 砍仓 90% 绝非孤立事件，而是平台流动性承压的一个缩影： 纵向对比：Hyperliquid 虽在 perp DEX 赛道称雄，但数据已显疲态。其协议营收较前期高点回落近 50%，TVL 从超 47 亿美元峰值降至 42 亿美元左右，现货日交易量较高峰期骤降约 84%。大做市商撤退，往往会进一步拉薄订单簿深度，放大散户交易的滑点风险。 横向复盘：参照 FTX 崩盘后及“1011 清算潮”，头部 MM 同步撤离曾引发流动性真空，BTC 市场深度一度腰斩，逼得平台频繁触发 ADL（自动减仓）。目前 Hyperliquid 已上线跨保证金 ADL 作为防波堤，但在 MM 缺位时，保险基金与 HLP 金库的压力将陡增。 趋势研判：机构选择在波动期收缩敞口，既是个体的风控防守，也折射出对链上衍生品合规与系统性风险的重新审视。短期内外挂深度变少，建议交易时降低杠杆、警惕点差突刺；长期看，平台能否快速引入新流动性替代者，是关键转折点。 #超级事件周 $BTC $ETH $SOL @OKX中文 @OKX星球