Prezzo: EthereumPoW

Scritto da ChandlerZ, Foresight News La mattina presto del 30 ottobre, la Federal Reserve ha annunciato la sua ultima decisione sui tassi di interesse, tagliando i tassi di interesse di 25 punti base come previsto, abbassando l'intervallo dei tassi dei fondi federali al 3,75% - 4,00% e annunciando che avrebbe interrotto la riduzione del bilancio dal 1° dicembre. Nel momento in cui è stata annunciata la notizia, la reazione del mercato è stata piatta, con l'S&P 500 e il Nasdaq 100 in leggero aumento e l'oro e il Bitcoin che hanno ridotto le perdite per un po'. Ma pochi minuti dopo, il presidente della Fed Powell ha dichiarato in una conferenza stampa che non era "una certezza" se continuare a tagliare i tassi di interesse a dicembre, e che c'erano chiare differenze all'interno del comitato. Questa affermazione ha rapidamente cambiato il sentimento del mercato. Le quattro principali categorie di asset delle azioni statunitensi, dell'oro, del bitcoin e dei titoli del Tesoro statunitensi sono scese contemporaneamente e il dollaro è salito da solo. Questo sentimento ha continuato a diffondersi il 31, con Bitcoin che è sceso da circa $ 111.500 a $ 106.000, Ethereum che è sceso più in profondità, con un minimo inferiore a $ 3.700 e SOL che è sceso sotto $ 180. Secondo i dati di CoinAnk, nelle ultime 24 ore l'intera rete ha liquidato 1,035 miliardi di dollari, gli ordini long hanno liquidato 923 milioni di dollari e gli ordini short hanno liquidato 111 milioni di dollari. Tra questi, Bitcoin ha liquidato 416 milioni di dollari ed Ethereum ha liquidato 193 milioni di dollari. D'altra parte, alla chiusura del mercato azionario statunitense, i tre principali indici azionari statunitensi sono scesi su tutta la linea, con il Nasdaq che ha guidato il calo. I titoli legati alle criptovalute sono scesi del 5,77%, Circle (CRCL) del 6,85%, Strategy (MSTR) del 7,55%, Bitmine (BMNR) del 10,47%, SharpLink Gaming (SBET) del 6,17%, American Bitcoin (ABTC) del 6,02% e così via. Dopo aver sperimentato l'eccitazione all'inizio del mese, il mercato è passato dalla modalità "rialzista" a quella "correttiva". Le aspettative di capitale sono state rilasciate, la narrativa non è stata continuata e lo spazio di arbitraggio è diminuito. Per la maggior parte dei possessori di monete, questo ritmo significa che i guadagni vengono incassati e la logica di difesa ha la precedenza. Il mercato crypto ha subito una serie di battute d'arresto, e l'ombra del cigno nero non si è dissipata In effetti, ci sono segni di questo ciclo di shock. Dal "crollo del cigno nero" dell'11 ottobre, il trend di Bitcoin non è stato completamente riparato. In sole 72 ore, il valore di mercato è evaporato di quasi 40 miliardi di dollari, l'entità della liquidazione sull'intera rete ha superato gli 11 miliardi di dollari e l'indice di panico è sceso a 22 a un certo punto. Il rally nei giorni successivi è stato bloccato a $ 116.000 fino a quando il discorso di Powell ha scatenato un nuovo round di panico questa settimana. In termini di flusso di capitale degli ETF, secondo i dati di SoSoValue, il deflusso netto totale degli ETF spot su Bitcoin ieri è stato di 488 milioni di dollari, e nessuno dei dodici ETF ha avuto un afflusso netto. L'ETF spot su Bitcoin con il più grande deflusso netto giornaliero è Blackrock ETF IBIT, con un deflusso netto in un solo giorno di 291 milioni di dollari, e l'afflusso netto storico totale di IBIT è attualmente di 65,052 miliardi di dollari. Seguono Ark Invest e l'ETF ARKB di 21Shares, con un deflusso netto in un solo giorno di 65,6193 milioni di dollari, e l'attuale afflusso netto storico totale di ARKB è di 2,053 miliardi di dollari. Gli ETF spot di Ethereum hanno avuto un deflusso netto totale di 184 milioni di dollari e nessuno dei nove ETF ha avuto un afflusso netto. L'ETF spot di Ethereum con il più grande deflusso netto in un solo giorno è Blackrock ETF ETHA, con un deflusso netto di 118 milioni di dollari in un solo giorno, e l'afflusso netto storico totale di ETHA è attualmente di 14,206 miliardi di dollari. Segue Bitwise ETF ETHW, con un deflusso netto giornaliero di 31,1443 milioni di dollari, e l'attuale afflusso netto storico totale di ETHW ha raggiunto i 399 milioni di dollari. Secondo l'analisi di Glassnode, da metà luglio i possessori di Bitcoin a lungo termine hanno mantenuto una pressione di vendita costante, esercitando una pressione di vendita sostenuta che limita il mercato sotto i 126.000$. I dati mostrano che il sell-off medio giornaliero da parte dei detentori a lungo termine è aumentato da circa 1 miliardo di dollari (media mobile a 7 giorni) a metà luglio a 20-3 miliardi di dollari all'inizio di ottobre. A differenza delle precedenti fasi di vendita elevate in questo mercato rialzista, l'attuale modello di distribuzione è graduale e sostenuto, piuttosto che un forte sell-off a breve termine. Un'ulteriore analisi dell'Holding Time mostra che gli investitori con un periodo di detenzione di 6-12 mesi contribuiscono per oltre il 50% alla recente pressione di vendita, soprattutto nelle fasi successive della formazione del massimo del prezzo. Vicino al massimo storico di Bitcoin di 126.000$, il sell-off medio giornaliero di questo gruppo ha raggiunto i 648 milioni di dollari (media mobile a 7 giorni), più di 5 volte in più rispetto al benchmark di inizio 2025. I dati rivelano anche che questi investitori hanno accumulato principalmente Bitcoin in grandi quantità tra ottobre 2024 (durante le elezioni statunitensi) e aprile 2025, con una base di costo compresa tra i 70.000$ e i 96.000$, con una media di circa 93.000$. Gli analisti sottolineano che se il prezzo di Bitcoin scende al di sotto dell'intervallo compreso tra $ 93.000 e $ 96.000, eserciterà la massima pressione su questo gruppo per perdere denaro. Alcuni operatori di mercato ritengono che il crollo dell'11 ottobre e il suo successivo pullback abbiano costituito un "piccolo massimo del ciclo" e il discorso di Powell di questa settimana ha rafforzato la logica difensiva a breve termine. Repricing della liquidità Dopo il crollo del cigno nero, il mercato delle criptovalute è entrato in un periodo di profonda ristrutturazione. Negli ultimi anni stanno crollando contemporaneamente le due linee principali che hanno sostenuto la prosperità delle altcoin, il gioco ad alta frequenza degli investitori retail e la speculazione delle istituzioni. I market maker stanno riducendo l'indebitamento, i VC stanno sospendendo il mercato primario, gli investitori al dettaglio si sono ritirati dal mercato dopo continue liquidazioni e l'acqua viva del mercato si è quasi prosciugata. Bitcoin ed Ethereum hanno riconquistato gli asset dominanti in termini di liquidità, il meccanismo di scoperta dei prezzi dei token a coda lunga ha fallito e la capitalizzazione di mercato e le narrazioni sono state costrette a uscire. Fatta eccezione per un numero molto ridotto di progetti infrastrutturali con un flusso di cassa reale e una base di utenti, come l'emissione di stablecoin, la mappatura degli asset RWA o i sistemi di regolamento dei pagamenti, il resto delle altcoin si trova in uno stato di diluizione dei chip a lungo termine e di esaurimento degli acquisti. Dietro il riflusso della marea di imitatori c'è la contrazione dell'intera logica del capitale. Il mercato è passato dallo story pricing al cash flow pricing e il capitale non ha più pagato per i concetti. Il valore del token perde la sua giustificazione per una crescita continua, e la narrazione diventa appannaggio esclusivo di alcuni progetti core. Inoltre, il modello DAT che ha prevalso nella prima metà di quest'anno è essenzialmente un finanziamento strutturato di valuta per azioni. La sua fattibilità dipende dalla premessa che qualcuno nel mercato secondario è disposto a intraprendere. Quando la liquidità incrementale si esaurisce, questo ciclo chiuso collassa. Il team del progetto vuole ancora raccogliere fondi e la FA sta ancora rispettando l'accordo, ma l'acquirente scompare. Strategy annuncia i risultati finanziari del terzo trimestre 2025. di cui l'utile netto è stato di 2,8 miliardi di dollari; Le riserve di BTC sono aumentate da 597.325 a 640.031; Ma il prezzo delle azioni è sceso di quasi il 14% nello stesso periodo e il suo premio di mercato rispetto alle partecipazioni in BTC si è ridotto. Il DAT a coda lunga è quasi non transazionale e i nuovi finanziamenti sono diventati una copertura tra i diritti valutari on-chain e il patrimonio netto contabile. Ad esempio, Lite Strategy, una società di tesoreria Litecoin quotata al Nasdaq, ha annunciato che il suo consiglio di amministrazione ha approvato un programma di riacquisto di azioni proprie da 25 milioni di dollari e che i tempi e il numero specifico di azioni da riacquistare dipenderanno dalle condizioni di mercato. Per le parti del progetto e per i primi investitori, ciò significa che la raccolta di fondi a breve termine può ancora essere completata; Per gli investitori nel mercato secondario, significa che non c'è quasi nessuna via di uscita. Il DAT, che manca di supporto al flusso di cassa, custodia di audit e meccanismo di riacquisto, sta gradualmente esponendo le caratteristiche dello staking inattivo e circolante. A un livello più profondo, lo scoppio di questa bolla è una rottura del credito tra il mercato primario e quello secondario delle criptovalute. Senza un vero e proprio acquisto, la cosiddetta valutazione del tesoro on-chain ha perso il suo significato. La pazienza del capitale si sta consumando, il token non ha più una funzione di finanziamento e DAT è passato dall'innovazione al rischio. Gli shock a breve termine, i modelli di allentamento a lungo termine sono difficili da cambiare La volatilità del mercato delle criptovalute è in fase di repricing. Il discorso di Powell ha causato una brusca svolta nel sentiment del mercato a breve termine, ma lo shock è stato più simile a una correzione prevista che a un'inversione di tendenza. Anche l'ultimo rapporto di Barclays conferma questo giudizio: la vera intenzione di Powell è quella di infrangere le eccessive aspettative del mercato di inevitabili tagli dei tassi di interesse, piuttosto che tornare a una posizione da falco. I dati macroeconomici stanno infatti ancora fornendo le condizioni per un ulteriore allentamento, la domanda di lavoro continua a rallentare, l'inflazione core è scesa vicino all'obiettivo del 2% e la dinamica economica si è raffreddata. Da una prospettiva ciclica, il margine di manovra della Fed si sta riaprendo. L'attuale intervallo dei tassi di interesse del 3,75%-4,00% è significativamente superiore al livello di inflazione core, il che significa che la politica monetaria è ancora restrittiva; In un contesto di rallentamento generale dell'economia globale, il rendimento marginale derivante dal mantenimento di tassi di interesse eccessivamente elevati si sta indebolendo. La prossima domanda non è se tagliare i tassi di interesse, ma quando riprendere un allentamento più forte. Poiché la riduzione del bilancio terminerà ufficialmente a dicembre, la probabilità che la Fed torni al quantitative easing aumenterà gradualmente. Per il mercato delle criptovalute, ciò significa che l'ambiente di liquidità rimane favorevole nel medio termine. Sebbene la volatilità a breve termine sia netta, l'ancora di liquidità del mercato punta ancora verso una certa allentamento. Il miglioramento della liquidità in dollari USA aumenterà la propensione al rischio e i prezzi degli asset torneranno a salire. L'esperienza storica mostra che dopo ogni ciclo di allentamento, Bitcoin di solito inaugura una ripresa del trend dopo un ritardo di 1 o 2 trimestri. È più probabile che l'attuale aggiustamento accumuli spazio per il prossimo periodo del mercato. Dal punto di vista della struttura del capitale, le istituzioni sono ancora in attesa di conferme macroeconomiche, ovvero l'inflazione è stabile nell'intervallo obiettivo, l'occupazione si è raffreddata in modo significativo e la Fed ha rilasciato un segnale di tagli dei tassi di interesse. Una volta che questa combinazione emergerà, il ritmo degli afflussi di ETF e la ricostruzione dei futures ricominceranno al rialzo. Per gli investitori al dettaglio e i fondi di piccole e medie dimensioni, la vera opportunità non è nel panico a breve termine, ma nella seconda ondata di afflussi dopo l'instaurazione del ciclo di allentamento. Sia l'orientamento politico della Fed che la logica di asset allocation dell'istituzione stanno passando dalla fine dei rialzi dei tassi d'interesse alla fase iniziale dell'allentamento. Gli shock a breve termine sono inevitabili, ma il ritorno della liquidità a lungo termine è diventato la tendenza generale. Per gli investitori che rimangono sul mercato, la cosa più importante non è prevedere il fondo, ma assicurarsi di poter sopravvivere fino al giorno in cui riprenderà il quantitative easing. A quel punto, Bitcoin e l'intero mercato delle criptovalute inaugureranno un nuovo ciclo di prezzi per il recupero della liquidità.